雪后龙头山，银装素裹的云上仙境
中央经济工作会议明确要求，雪后2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。
这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，山素裹上仙而应从更广的视角看待这一问题。银装货币政策适度发力的外部环境正在有所改善。
在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，雪后就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。我们认为，山素裹上仙货币政策该宽松的依然需要宽松，该紧缩的还是需要紧缩，关键是要把握好度。随着准备金率的下调，银装银行的信贷投放能力得以保持甚至于会进一步扩大，银装有助于支持国家重点建设项目和薄弱环节，尤其是有能力支持房企的融资需求。
雪后一是政府发债需要得到市场资金的支持。降准、山素裹上仙降息将为资本市场带来更多的流动性支持，山素裹上仙尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。
一方面，银装调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。
匹配得完善和良好，雪后财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，雪后宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。1月24日，山素裹上仙央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。
但年初央行将两步并成一步，银装且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。为促使社会融资规模、雪后货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，雪后保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。
鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，山素裹上仙主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。2月20日，银装央行宣布5年期以上LPR利率从4.2%下调至3.95%，降幅为近年来最大。
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